O presidente Donald Trumpgosta de lançar suas campanhas militares nos fins de semana. Em junho, durante uma guerra de 12 dias iniciada por Israel, as forças americanas bombardearam instalações nucleares iranianas em um domingo. Capturaram Nicolás Maduro, o ex-ditador da Venezuela, em um sábado de janeiro. E atacaram o Irã novamente em 28 de fevereiro, um sábado, em dezenas de ataques coordenados com Israel que mataram Ali Khamenei, o líder supremo do Irã.
Uma teoria é que Trump deliberadamente aciona os bombardeios quando os mercados de petróleo estão fechados, para deixar a poeira baixar e evitar que os preços disparem. Se for esse o caso, é improvável que funcione desta vez.
Os mercados já estavam nervosos antes do fim de semana. Na sexta-feira, o petróleo fechou a US$ 73 o barril, o maior valor desde julho. Isso representava cerca de US$ 10 acima do que os fundamentos de oferta e demanda justificariam, afirma Tom Reed, da Argus Media, uma agência de notícias sobre preços.
No início do ano, muitos analistas previam uma “superabundância” de petróleo, causada pelo aumento da oferta no Golfo do México e em outras regiões, em meio a uma demanda fraca, o que pressionaria os preços para perto de US$ 55 o barril. No início de fevereiro, a Agência Internacional de Energia (AIE), órgão oficial de previsão do mercado, projetou um excedente de oferta de 3,7 milhões de barris por dia (b/d) em média para 2026.
Em vez disso, o aumento das tensões no Golfo, juntamente com sanções ocidentais mais rigorosas, fizeram com que os preços subissem cerca de 20% este ano. O conflito regional e, em particular, o bloqueio do Estreito de Ormuz — que transporta cerca de 15 milhões de barris por dia (b/d), aproximadamente um terço do fluxo marítimo global — podem levar os preços a atingir os US$ 100.
Nas horas que se seguiram aos ataques iniciais de Israel no verão passado , o petróleo Brent, referência global para o preço do petróleo, subiu 7%, para US$ 74 o barril — um aumento razoável, mas não expressivo. A ofensiva preservou, em grande medida, a infraestrutura energética iraniana. Além disso, as exportações do país — responsáveis por cerca de 4% do comércio marítimo global — não são consideradas essenciais para o equilíbrio da oferta mundial.
A intervenção americana foi breve; a resposta do Irã, simbólica. Em poucos dias, os preços caíram. Desta vez, diz Trump, “os bombardeios pesados e precisos… continuarão ininterruptos durante toda a semana ou pelo tempo que for necessário para atingirmos nosso objetivo”. E a retaliação do Irã é muito mais séria. Nas últimas 24 horas, o país lançou mísseis contra Israel, seus vizinhos árabes e bases americanas na região.
Nada disso vai acalmar os investidores. O nível de pânico e a duração dele dependerão de três fatores. O primeiro é qual será o próximo alvo do Irã no Golfo. Inicialmente, seus ataques, que o país descreveu como autodefesa, atingiram apenas alvos militares americanos. Desde então, eles também alcançaram portos, aeroportos e outras infraestruturas civis em toda a região.
Diante de uma ameaça existencial, a liderança do Irã — ou o que restou dela — pode ver o envolvimento de seus vizinhos do Golfo na crise como um dos poucos meios de forçar os Estados Unidos a voltarem à mesa de negociações. Vários campos de petróleo na Arábia Saudita, nos Emirados Árabes Unidos ( EAU ) e no Kuwait estão ao alcance de mísseis e drones iranianos, observa Carlos Bellorin, da Welligence, uma consultoria. São campos extensos e, portanto, difíceis de defender.
Atacar campos de petróleo seria imprudente. Um ataque iraniano ao petróleo do Golfo provocaria ataques retaliatórios dos países vizinhos, que inicialmente pediram a desescalada. Nas primeiras horas da campanha, explosões foram ouvidas perto da Ilha de Kharg, de onde parte a maior parte das exportações de petróleo do Irã, embora pareça que os ataques tenham atingido infraestruturas diferentes dos terminais petrolíferos. A situação pode ficar muito mais tensa por lá.
Mesmo que a produção seja preservada, a segunda incógnita é se o petróleo conseguirá chegar ao mercado. O Estreito de Ormuz nunca foi fechado ao tráfego marítimo, nem mesmo durante a guerra Irã-Iraque na década de 1980. Bloqueá-lo antagonizaria a China, que compra quase todo o petróleo iraniano e recebe 37% de suas importações marítimas de petróleo bruto pelo Estreito.
O Irã parece determinado a bloquear o estreito de qualquer maneira. Em 17 de fevereiro, durante as negociações nucleares com os Estados Unidos, fechou a estreita passagem por algumas horas para exercícios navais com munição real, como forma de demonstração. Em 28 de fevereiro, a Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC), a guarda pretoriana do regime, transmitiu avisos de que a navegação pelo estreito estava proibida.
Fazer cumprir essa ameaça será difícil. As forças americanas provavelmente desmantelariam qualquer bloqueio em questão de horas. No entanto, o estreito está se tornando rapidamente inavegável. A interferência em satélites está interrompendo os sinais dos navios, aumentando o risco de colisões. O Irã poderia implantar minas para tornar a navegação ainda mais perigosa. Nas primeiras horas de 1º de março, o Skylight , um petroleiro com bandeira de Palau e incluído na lista negra dos Estados Unidos, foi atingido por um foguete na costa de Omã.
As seguradoras estão aumentando as taxas ou cancelando apólices para navios que tentam fazer a travessia. Pelo menos cinco petroleiros gigantes, que deveriam transitar pelo Estreito de Ormuz para carregar petróleo na Arábia Saudita, Omã, Catar e Iraque no início de março, deram meia -volta na tarde de 28 de fevereiro, segundo a Kpler, empresa de rastreamento de navios. Grandes aglomerados de petroleiros ociosos, receosos de cruzar uma zona de guerra, estão se formando em ambos os lados da passagem. As taxas de frete, já elevadas, podem aumentar ainda mais.
Rotas alternativas têm utilidade limitada. A Arábia Saudita pode redirecionar o petróleo através do seu oleoduto Leste-Oeste; os Emirados Árabes Unidos têm um canal menor que contorna o estreito. Mesmo em plena capacidade, porém, cerca de 8 a 10 milhões de barris por dia permaneceriam expostos, estima Jorge León, da Rystad Energy, outra consultoria.
Durante uma reunião previamente agendada para 1º de março, a OPEP e seus aliados aumentaram a produção apenas modestamente. A Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos têm a maior capacidade ociosa no cartel. Se não puderem enviar seu petróleo, os demais membros não poderão suprir a diferença.
O que acontecerá com os preços a longo prazo depende da terceira e maior incógnita: se Trump conseguirá atingir seu objetivo declarado de promover uma mudança de regime no Irã. Com a saída dos aiatolás e da Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC) , o país deixaria de ser uma fonte de instabilidade regional. Poderia contar com o alívio das sanções que restringem sua participação nos mercados globais.
Uma combinação de aumento das exportações iranianas e diminuição do risco geopolítico poderia reforçar a superoferta e tornar o petróleo bruto ainda mais barato. Embora Trump pareça estar descartando o envio de tropas terrestres americanas ao Irã, e nenhum país jamais tenha sido libertado da tirania apenas pelo poder aéreo, a situação é suficientemente incerta para permitir um desfecho tão positivo.
O cenário alternativo é que os linha-dura permaneçam no poder. Quem quer que reivindique o trono de Khamenei pode se sentir compelido a demonstrar força, mantendo o Estreito de Ormuz fechado e semeando o caos no Golfo. Com facções rivais da Guarda Revolucionária Islâmica disputando o poder, o Irã continuaria sendo uma ameaça regional.
Sua produção de petróleo poderia diminuir e compradores como a China ficariam incertos sobre quem, no Irã, controla o fornecimento. Um prêmio de risco de US$ 8 a US$ 12 por barril poderia permanecer como uma característica dos mercados globais indefinidamente.
Em novembro, os americanos votarão nas eleições de meio de mandato. Trump e seu Partido Republicano são impopulares no país, em parte porque são vistos como insuficientes para reduzir o custo de vida. Preços mais altos nos postos de gasolina os tornarão ainda menos populares. De acordo com o Federal Reserve de Dallas, um aumento de US$ 10 no preço do Brent normalmente eleva o preço do galão de gasolina em US$ 0,25, às vezes em questão de dias. Leva muito mais tempo para os postos de gasolina reduzirem seus preços quando o preço do Brent começa a cair.
Trump poderia acelerar o processo utilizando a Reserva Estratégica de Petróleo dos Estados Unidos, de 415 milhões de barris. Foi o que Joe Biden, seu antecessor, fez após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022. Mas, naquela época, a reserva continha quase 570 milhões de barris. Com a taxa máxima de extração de 4,4 milhões de barris por dia, ela duraria três meses. A incerteza gerada pela guerra no Irã pode persistir por muito mais tempo. Os investidores devem se preparar para muitos fins de semana de ansiedade pela frente.
